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　　JN体育，JN体育，JN体育，深耕碳循环经济产业链，走向高端化、高附加值化。公司主营业务为煤焦油加工及炭黑产品的生产和销售，其中炭黑为主要产品，按主要用途可分为橡胶用炭黑、导电炭黑和色素炭黑等，煤焦油产品有改质沥青、工业萘、洗油、酚油、蒽油等。目前，公司已经形成“煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工新材料”的可持续循环的产业模式，具备循环经济产业链优势。在炭黑产品领域，向高端延伸，实现高端化、差异化和规模化。同时，向新材料领域拓展，深挖循环经济产业链价值。2023年，公司炭黑产能利用率100%，永东品牌深得客户认可，与普利司通、住友、韩泰、赛轮、中策、通用、佳通、双钱集团、锦湖轮胎、耐克森、固铂、玲珑、卡莱等国内外知名

　　可转债募投项目基本建成，有望贡献业绩增量。2024Q3末公司在建工程0.84亿元，较期初1.97亿元下降1.13亿元，主要为公司新建特种炭黑项目建设及转固所致。2022年，公司通过可转债募集资金3.8亿元，用于“煤焦油精细加工及特种炭黑综合利用项目”，项目建成并达产后，将新增焦化苯酚JN体育，、间对甲酚等粗酚精制生产能力1.5万吨/年，浸渍剂沥青2万吨/年，高性能低滚动阻力炭黑、高端制品炭黑、导电炭黑、高色素炭黑等特种炭黑7万吨/年。另外，公司“2×10万吨/年蒽油深加工项目”与“50万吨/年煤焦油深加工项目”这两个项目环评、能评等手续已经齐备，后续工作正在积极推进中。2023年末，公司炭黑产能34万吨/年，预计2024年底，炭黑产能将达到41万吨/年。随着在建项目逐步放量JN体育，，公司未来业绩有望提升。投资建议

　　预计公司2024-2026年EPS分别为0.30\0.60\0.94，对应公司11月18日收盘价6.42元，2024-2026年PE分别为21.2\10.8\6.9；公司深耕碳循环经济产业链，未来向高附加值产品倾斜，募投项目建成投产有望贡献业绩增量，首次覆盖给予“买入-B”评级。

　　1、国家产业政策变化带来的风险：公司为我国炭黑行业的知名大型企业，如果未来国家对炭黑产业的政策指导发生变化，可能会对公司的生产经营产生影响。